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• L’intégration financière: les transferts compensateurs rééquilibrent les balances des paiements internes.

• Le degré d’ouverture économique: plus une économie est ouverte, plus elle sera sensible aux chocs et moins sa monnaie sera stable. Dès lors, les économies ouvertes ont davantage intérêt à participer à une union monétaire.

• La diversification de la production et de la consommation: la diversification de l’économie réduit les risques d'être affecté par un choc spécifique et l'impact de ces chocs.

• La similarité des taux d’inflation: des taux d’inflation similaires favorisent des balances commerciales stables et équilibrées entre les différentes régions qui composent l'union monétaire.

• L’intégration budgétaire: une ZMO requiert des mécanismes de transferts budgétaires vers les régions touchées par un choc asymétrique.

• L’intégration politique: la création d’une ZMO nécessite une forte volonté politique et les instruments et institutions nécessaires pour assurer l’intégration monétaire [4] .

Longtemps de l’ordre de la pure théorie, les travaux de Mundell reviennent sur les devants de la scène avec la création d’une Union économique et monétaire en Europe. La théorie des zones monétaires optimales est largement utilisée au niveau de la doctrine économique pour évaluer les différents aspects du projet d’intégration monétaire avancé dans le rapport Delors et institutionnalisé dans le Traité de Maastricht. La possibilité d’une union monétaire a créé de vives controverses parmi les économistes [5] . Rüdiger Dornbusch résumait ainsi la position des économistes américains : “ It can’t happen, it’s a bad idea, it won’t last [6] . L’économiste allemand Otmar Issing répondait dix ans plus tard : “ It has happened, it is a challenging idea, it will last [7] .

L’intégration monétaire européenne donne lieu à des développements importants sur la théorie des ZMO et les mécanismes possibles pour se rapprocher d’une ZMO au sein d’une union monétaire existante [8] . Pour certains, les critères de ZMO sont endogènes : l'intégration économique, financière et monétaire conduit au rapprochement des cycles, créant ex-post les conditions de l’optimalité de la zone monétaire [9] . Pour d’autres, l’intégration économique, financière et monétaire augment la spécialisation des économies [10] . L’union monétaire serait dès lors exogène.

La crise qui a traversé la zone euro est analysée par certains économistes comme le résultat de l’incapacité de l’UE à remplir les critères requis d’une ZMO [11] . Les pays européens ont des spécialisations de production différentes et leurs cycles économiques ne sont pas synchronisés. Les prix et les salaires ne sont pas entièrement flexibles car ils sont encadrés par des législations européennes et nationales. De même, la mobilité du travail est limitée pour des raisons juridiques et linguistiques. Les citoyens travaillant dans un autre pays européen ne représentaient que 2,8% de la population européenne en 2012 [12] . La zone euro ne dispose pas non plus d’une intégration fiscale ou politique poussée. Bien qu’une coordination ait été mise en place, il n’existe pas d’union budgétaire. Les transferts et la redistribution au niveau européen restent limités car le budget de l’UE ne représente que 1% du PIB européen [13] . La crise économique et celle de dettes souveraines a entrainé un regain d’intérêt pour les théories de la ZMO et leurs applications à la zone euro [14] .

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